本期速递聚焦三条主线：一是”AI资本开支叙事”遭遇重估，资金从科技股向美债防御性回流；二是国内三季度宏观数据与三季报密集验证”出口强、内需修复”的基本面组合；三是电力市场、生育支持、外资准入等制度型改革持续落地。以下为20条资讯精选。
一、宏观经济与数据
1. 前三季度财政收入17.23万亿元，同比增长5.1%
财政部数据显示，前三季度全国一般公共预算收入17.23万亿元、同比增长5.1%，其中税收收入14.07万亿元、增长6.1%；支出21.02万亿元、增长1%。值得关注的是证券交易印花税达2391亿元、同比增长65.1%，反映资本市场交易活跃度显著抬升。收入增速快于支出增速，意味着财政收支平衡压力阶段性缓解，但支出强度偏弱也显示财政发力仍待加码。
来源：财政部
2. 国常会部署加快建设生育友好型社会
10月23日国务院常务会议研究统筹人口与经济社会发展工作，明确要加快建设生育友好型社会，持续完善婚嫁、生育、养育、教育等政策，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模，同时加力推进服务业扩能提质。国家统计局同步披露，2025年全国结婚登记676.51万对，初婚人数1042.33万，全年出生人口792万人。人口政策正从”限制型”全面转向”支持型”。
来源：中国政府网、国家统计局
3. 央行10月26日开展7000亿元MLF，缩量续作2000亿元
中国人民银行公告将于10月26日开展7000亿元1年期MLF操作。因10月有9000亿元MLF到期，本月为缩量续作。机构分析认为，结合买断式逆回购与MLF的综合投放，10月中期流动性仍为净投放，缩量更多是”削峰填谷”式精准调控，有助于引导货币市场短端利率适度回升、避免中长期流动性过度叠加，货币政策由此前的”总量宽松”转向”结构精准”。
来源：中国人民银行、财联社
4. 南方区域电力市场正式运行，经营主体超29万家
10月24日，历经一年半连续结算试运行的南方区域电力市场转入正式运行，这是我国首个区域电力市场，打通广东、广西、云南、贵州、海南五省区，煤电、水电、核电、风电、光伏、气电按同一套规则竞价出清。今年1至9月累计交易电量近9000亿千瓦时、占五省区用电量逾七成，注册经营主体突破29万家，区域新能源利用率保持95%以上。这被视为全国统一电力市场建设的标志性节点。
来源：央视新闻、新华社
5. 9月全社会用电量同比增长4.5%，经济活跃度边际改善
国家能源局数据显示，9月全社会用电量8886亿千瓦时、同比增长4.5%，其中第二产业增长5.7%、第三产业增长6.3%；1至9月累计77675亿千瓦时、增长4.6%。同期全国电动汽车充电基础设施（枪）总数达2477.7万个、同比增长37.2%。用电结构显示制造业生产与服务业活动同步回暖，也印证了新型基础设施投资的持续强度。
来源：国家能源局
二、金融投资与资本市场
6. 花旗证券获批设立，外资独资券商增至七家
10月23日证监会核准设立花旗证券（中国）有限公司，注册地上海、注册资本12亿元，由花旗环球金融控股100%持股，业务涵盖证券经纪、投资咨询、承销保荐与证券自营。这是国内第七家外资独资券商，此前已有摩根大通、高盛、渣打、法巴、瑞穗、瑞银六家。从2021年递交申请到最终获批历时五年，被视为资本市场制度型开放的标志性案例。
来源：证监会、财经网
7. 本周股票型与跨境ETF合计净流入1580.77亿元
尽管三大指数集体收跌，本周沪深两市股票型ETF与跨境型ETF合计净流入1580.77亿元，近20个交易日宽基ETF累计净流入2361.41亿元。行业主题上，机器人相关ETF获资金青睐，半导体设备、煤炭相关ETF则遭抛售。ETF正在成为调整市中主要的资金承接工具，”越跌越买”的被动配置特征明显，也放大了指数层面的波动收敛效应。
来源：Wind、证券日报
8. 首批18只主动ETF首日募集超150亿元
首批18只主动管理型ETF开售即火爆，首日募集超150亿元，摩根基金、易方达、富国旗下产品一日售罄并启动比例配售，国泰海通证券拟以不超6.7亿元自有资金认购，工银瑞信宣布自购1亿元。主动ETF将主动管理能力封装进透明、低费率的ETF外壳，对传统主动权益基金形成直接替代压力，也倒逼公募行业从”渠道驱动”转向”业绩驱动”。
来源：中国证券报、财联社
9. 10年期美债收益率跌破5%，债券资金本月流入约580亿美元
本周10年期美债收益率时隔一个月首度跌破5%，盘中最低触及4.937%，长端债券ETF连续三周上涨；本月债券基金资金流入约580亿美元，占全部ETF流入的38%。与此同时纳斯达克100指数录得去年4月以来最差两周表现，一篮子AI相关股票单周重挫4.9%。AI相关股票组合与10年期美债收益率已连续九周同向波动，为ChatGPT推出以来最长。
来源：中财网、华尔街见闻
10. 港股推出人工智能指数与半导体指数
香港交易所宣布正式推出港交所人工智能指数及港交所半导体指数，并授权南方基金在内地推出追踪人工智能指数的ETF。本周恒生科技指数上涨2.05%，MiniMax涨近17%、智谱涨超8%。港交所通过自建主题指数掌握定价基准的”定义权”，是交易所从交易通道向指数产品供应商转型的典型路径，也为内地资金配置港股科技资产提供了标准化工具。
来源：香港交易所、Wind
三、产业动态与企业战略
11. 三季报密集披露：840家公司交卷，硬科技上游业绩爆发
截至10月24日已有840家A股公司披露三季报，高增长公司集中在有色金属、化工、半导体、医疗等领域。东岳硅材前三季度归母净利润5.57亿元、同比大增19413.54%；寒武纪前三季度营收95.26亿元、净利37.15亿元、增长131.49%；风华高科净利增长180.9%；北方稀土净利增长136.55%。高增速既有AI算力、新能源需求爆发的拉动，也有周期底部基数效应的放大。
来源：证券时报、Wind
12. 八部门印发《产业基础能力提升”十五五”规划》
工信部会同国家发改委、教育部、财政部等八部门联合印发《产业基础能力提升”十五五”规划》，部署未来五年产业基础高级化建设任务，明确加强产业基础领域通用大模型和行业大模型研发布局，实施工业数据筑基行动、培育数据合作联合体。政策取向从”补短板”转向”锻长板+筑底座”，把基础零部件、基础材料、基础软件与大模型能力并列为产业安全的共同支撑。
来源：工信部、经济日报
13. 碳酸锂跌破9.5万元/吨，广期所发布风险提示
10月22日碳酸锂期货主力合约收报94180元/吨、单日跌3.58%，续创上市以来新低，当晚广期所发布风险提示函。需求端同步降温：10月1至18日新能源乘用车零售52万辆、同比下降13%，11月锂电排产预计环比减少5.0%；现货社会库存降至13.4万吨仍在去库。上游产能出清与下游增速换挡同时发生，锂电产业链正经历从”总量扩张”向”结构分化”的切换。
来源：广期所、乘联分会
14. 9月储能EPC中标50.7GWh创年内单月新高
CNESA统计显示，9月国内储能EPC招标53.4GWh、连续六个月超40GWh，中标50.7GWh、环比增18.9%，创年内单月新高。价格分层加剧：山西平鲁、内蒙古候选报价0.74至0.78元/Wh，广西凌云构网型项目估算价达1.22元/Wh。储能与锂电景气出现明显分化，构网型、长时储能等具备技术溢价的方向成为少数确定性增量。
来源：CNESA、中国招标投标公共服务平台
15. 宁德时代与陕西交控签署战略合作，布局干线重卡换电
陕西交控集团与宁德时代签署战略合作协议，围绕商用车电动化、充换电基础设施、新型储能、低空经济及新能源汽车后市场服务展开合作，重点依托高速路网推进干线重卡换电网络建设，并协同开发高速公路沿线光储充换一体化设施。这是”路域资源+电池技术”的典型资源互换型联盟，把补能网络从城市延伸到干线物流，为重卡电动化找到可规模化的支点。
来源：电子工程专辑、公司公告
16. 乘联分会预估10月乘用车零售同比降28.9%
乘联分会预估10月狭义乘用车零售约160万辆、环比降1.1%、同比降28.9%，降幅较9月扩大；新能源零售约107万辆、渗透率约66.9%。中汽协数据显示前三季度新能源汽车产销均超1240万辆、同比增长约11%，较上年同期35%左右的增速明显回落。购置税优惠退坡带来的需求前置效应正在显现，行业进入”渗透率高位、增速换挡”的新阶段。
来源：乘联分会、中国汽车工业协会
四、科技创新与AI应用
17. DeepSeek、MiniMax完成AI模型出海登记
据披露，DeepSeek与MiniMax已完成相关登记手续，走通旗下大模型开源发布及海外授权的合规流程。此前10月16日商务部、科技部就修订《中国禁止出口限制出口技术目录》公开征求意见，拟将23项AI技术纳入出口管制范围。业内人士认为，核心敏感技术严格管控与通用开源模型出海路径清晰化并行，为全行业提供了可参照的合规范本。
来源：科创板日报、玉渊谭天
18. 江苏推出”词元券、语料券、模型券”三张专项券
江苏省财政厅会同省发改委出台人工智能创新发展财政支持政策，瞄准算力、语料、模型、集聚区四大环节。其中词元券补助智能算力采购与租赁、单个主体最高500万元；语料券支持高质量数据集购买、上限100万元；模型券按大模型研发实际投入30%补助、最高100万元。政策工具从”补项目”转向”补使用”，以需求侧补贴降低企业用算用数用模的门槛。
来源：新华日报、新华网江苏频道
19. 国办印发AI就业友好型发展方式意见，部署18项任务
国务院办公厅印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》，部署6个方面18项主要任务，提出挖掘传统领域人工智能就业潜能、减缓人工智能应用就业替代影响、建立人工智能应用就业风险评估机制。这是首次从国家层面把”AI就业影响”纳入制度化评估框架，意味着技术推广的政策成本开始被显性化、前置化。
来源：中国政府网
20. 月之暗面发布Kimi K3.1 Pro，百万Token上下文成标配
月之暗面10月24日凌晨发布Kimi K3.1 Pro，采用3万亿级MoE架构、100万Token上下文，Terminal-Bench 4.0测评得分65.7%，公司口径下幻觉率由23.4%降至8.3%。中国信通院报告显示，国内词元归一化均价由去年下半年6.8元涨至13.46元、用量增长3倍，47.8%的被监测模型上下文已达100万Token。模型竞争的焦点正从”参数规模”转向”单位Token的有效智力密度”。
来源：财联社、中国信通院
关键词：财政收支 | 生育友好型社会 | MLF缩量续作 | 南方区域电力市场 | 外资独资券商 | ETF资金流 | 美债避险 | 三季报 | 产业基础高级化 | 碳酸锂 | 储能EPC | 重卡换电 | 大模型出海 | 模型券 | AI就业评估
来源：财政部、中国人民银行、国家统计局、国家能源局、证监会、工信部、央视新闻、新华社、证券时报、财联社、中国证券报、第一财经、经济观察报、科创板日报、新华日报、CNESA、Wind等公开报道综合整理
整理：经管讲堂
原文链接：https://www.rcbom.com/news/6771.html
