【经管大课堂·经济统计】轮胎行业遇成本大考：增收不增利背后的成本传导统计

案例背景

2026年三季度，中国轮胎行业普遍出现“卖得更多、赚得更少”的增收不增利现象。截至10月31日晚，A股10家轮胎上市公司三季报披露完毕：前三季度9家营收实现正增长，但第三季度利润普遍承压。头部企业同样难以幸免，中策橡胶、赛轮轮胎第三季度归母净利润分别同比下降65.29%和46.94%；前三季度营收排名第三的玲珑轮胎，归母净利润仅0.64亿元，同比下滑94.51%，第三季度单季亏损3739.46万元。10家企业中，仅有主营全钢巨胎的海安集团第三季度归母净利润同比正增长（增11.43%）。

成本端是本轮冲击的源头。轮胎生产成本中原材料占比超七成，天然橡胶、合成橡胶、炭黑三大核心原料合计占比超六成。据中国橡胶工业协会数据，9月初国内天然橡胶现货价格站上17900元/吨，较年初上涨约14%，创近两年高位；会长徐文英表示，今年以来轮胎企业原材料成本上涨超过20%，而下游涨价函每轮幅度普遍仅3至5个百分点。第三季度，中策橡胶、三角轮胎、赛轮轮胎、S佳通、风神股份、玲珑轮胎四项主要原材料综合采购价同比分别上涨20.76%、20.05%、19.35%、16.1%、15.32%、15.17%。国家统计局数据显示，前三季度全国轮胎累计产量9.11亿条，同比增长0.8%，但9月单月产量1亿条、同比下降3.3%，为年内首次明显转负。

核心分析

一、量价背离与成本传导的时间错配

轮胎行业三季报的核心矛盾，是原材料采购成本与产品售价在时间与幅度上的双重错配。从幅度看，第三季度主要企业原材料综合采购价同比上涨15%至21%，而行业每轮提价幅度通常仅5%至10%，单季度终端提价16%并不现实；从时间看，存在明显的库存结转滞后——部分企业第二季度采购的高价原料在第三季度集中结转至营业成本，而第三季度交付订单的售价尚未充分反映成本上涨。以赛轮轮胎为例，其第二季度原材料综合采购价环比上涨15.85%，直接抬升了第三季度的成本基数。分析师测算，即便头部企业通过降本增效消化约2个百分点，单季仍存在约5至6个百分点的利润缺口。这正是典型的成本传导链分析：上游原料涨价→制造环节库存结转→提价函发布→渠道顺价→终端落地，每一环都有时滞，涨价越滞后、库存周期越长，制造环节利润被挤压的时间就越久。据卓创资讯测算，8月一条12R22.5全钢胎单胎生产成本约989.44元，而市场售价约908.66元/条，部分品种已“卖一条亏一条”。

二、需求约束下的顺价能力：开工率与出口数据的验证

成本能否向下游传导，最终取决于需求端的承接力。轮胎国内产能充裕、竞争激烈，终端需求偏弱制约了提价落地：东方证券数据显示，截至10月29日，国内全钢胎、半钢胎行业开工率分别为57.79%和64.78%，生产负荷持续低于上年同期；隆众资讯数据显示，受欧盟反倾销影响，2026年1至9月国内出口欧盟小客车轮胎同比大幅下滑46.32%。开工率不足意味着产能过剩背景下企业不敢大幅提价让渡份额，提价具有强烈的被动防御属性——9月以来80余家企业累计发布超100份涨价函，属于“不涨即亏”的刚性应对，而非景气驱动的主动提价。行业产量9月首次明显转负，则指向供给端正加速出清。分析师预计，这轮成本上涨要完全通过提价传导到终端，至少要到2027年之后；9月至11月是全行业刚性提价期，春节前或仍有1至2轮提价空间。这一判断把量、价、成本三组数据纳入同一框架，是量价背离分析的标准应用。

三、利润集中与结构分化：谁在成本风暴中稳住利润

10家企业的业绩分布呈现高度集中：前三季度中策橡胶、赛轮轮胎、玲珑轮胎营收居前三（360.79亿元、308.85亿元、196.18亿元），合计占10家总营收的68.04%；中策、赛轮、森麒麟的归母净利润（28.54亿元、27.12亿元、5.24亿元）合计占净利润总额的79.51%。分化逻辑有三条线索：其一，全球化产能布局可以缓冲成本与贸易壁垒双重冲击，赛轮在越南、柬埔寨产能稳定释放，印尼、墨西哥工厂进入批量化运营，海外规划产能居中国轮胎企业首位；其二，细分市场壁垒决定定价权，海安集团主营49至63英寸全钢巨胎，下游是大型露天矿山，轮胎占矿山运营成本约24%、属刚性耗材，客户价格敏感度低，其巨胎业务毛利率达52.57%且在胶价上行期保持稳定；其三，出海伴随汇率风险，玲珑轮胎前三季度因汇兑损失财务费用同比增加约10.6亿元，说明对冲能力也是全球化的必修课。

管理启示

本案例提供了成本冲击型行业的完整分析模板：先用成本结构表定位敏感变量（原材料占七成、天胶占比最高），再用采购价环比数据预判下一季度的成本结转，然后用提价函、开工率、开工与出口数据评估顺价能力，最后用个股分化验证哪些策略（全球化、细分壁垒、供应链管控）真正有效。对企业管理者而言，核心教训是：在成本上行周期，库存管理、套期保值与分批提价策略共同决定利润表的表现，单纯等待成本回落是被动的。

其他思考

1. 若你是轮胎企业CFO，在预期原料价格维持高位的情况下，应如何在锁价套保、增加库存、多轮小幅提价之间做组合决策？各自的代价是什么？
2. 海安集团巨胎业务52.57%的毛利率穿越了成本周期，这种“刚性耗材+低价格敏感度”的商业模式可迁移到哪些其他行业？
3. 欧盟反倾销导致对欧半钢胎出口下滑46.32%，叠加成本高企，会加速中国轮胎产能向海外转移吗？这对国内就业与出口数据意味着什么？

关键词：成本传导、增收不增利、量价背离
来源：经济观察网 | 整理：经管大课堂