【经管大课堂·AI经管实践】长鑫科技「算力分层」：存储竞争从参数比拼到全场景方案

案例背景

11月12日，第二十三届中国国际半导体博览会（IC China 2026）在北京国家会议中心开幕。长鑫科技副总裁、市场中心负责人骆晓东发表演讲《算力分层时代，探索DRAM分层新边界》，抛出一个判断：算力超级周期已经进入「分层时代」。支撑这一判断的是需求结构的剧变——服务器市场的需求占比已超过50%，算力优先流向AI大模型与智算中心；汽车市场预计到2030年保持约30%的复合增速；手机、PC等消费电子的AI功能渗透在加快，但仍有明显的周期波动。

更细的观察来自不同阶段：Decode推理阶段的瓶颈在内存带宽，长文本Prefill阶段受限于算力，大参数多卡训练则卡在内存容量与互联能力上。骆晓东据此提出内存需求的五维度（容量、带宽、写入率等），并用「物流网络」作比喻拆解不同场景的存储诉求。行业数据同样醒目：2024至2031年全球AI算力规模的七年复合增长率达96.1%；海外存储原厂2026年第三季度毛利率普遍超过80%——美光收入542.3亿美元、同比增长379.3%、毛利率86.8%，三星电子195.3万亿韩元、同比增长127.0%、毛利率69.3%，海力士104.6万亿韩元、同比增长327.9%、毛利率85.7%。多家机构判断存储供不应求有望延续至2028年及以后，2025年第四季度至2026年第四季度全球闪存价格预计累计上涨约300%。近一个月，A股存储器板块39家公司中有20家接受机构调研。

这轮景气还有一个特殊性：需求由AI驱动，而AI本身具有「资本开支前置、商业回报后置」的特征。一旦下游投资节奏放缓，存储需求的波动可能比以往更剧烈，高毛利与高波动会同时存在。

核心分析

一、从「总量叙事」到「结构叙事」

半导体行业过去习惯用总量讲故事：出货量、位元增长、资本开支周期。但当一个市场的需求被AI切成若干差异极大的片段，总量就会掩盖真相。服务器要的是带宽与容量，汽车要的是宽温、可靠性与长生命周期供货，消费电子要的是成本与功耗的平衡，三者的技术路线、验证周期与定价逻辑几乎不可通约。这意味着战略重心必须从「押注一个爆款」转向「构建一个矩阵」，用不同产品线去贴合不同场景，而不是指望一款通用产品通吃。分层不是营销话术，而是研发资源配置的硬约束——你无法用同一套设计，同时满足智算中心对带宽的饥渴和车规芯片对可靠性的苛求。产业的流行说法是「场景定义芯片」，其真实含义是：不是技术决定场景，而是场景反过来筛选技术路线。

二、分层如何重塑定价权与客户关系

在供不应求的周期里，定价权看似属于供给方，但分层的真正含义是定价权向「场景定义者」转移。谁能准确说出某个场景的瓶颈在带宽还是容量、在写入率还是延迟，谁就能把产品卖成方案而非标准品，从而获得溢价。这也解释了存储原厂毛利率能在2026年第三季度普遍超过80%的原因：不是简单的涨价，而是产品结构与场景绑定带来的议价能力。反过来，只做标准品的厂商在周期上行时能赚钱，在周期下行时却最先被价格战吞噬。对客户关系的影响同样深远：当供应商开始参与客户的架构设计，采购关系就从比价变成共创，切换成本随之上升，粘性来自技术协同而非合同条款。换句话说，分层时代的竞争，一半在晶圆厂，一半在客户的架构图里。

三、周期品的资本开支纪律与国产追赶路径

存储是典型的强周期行业，历史上每一轮高毛利都伴随着下一轮的产能过剩，利润高峰往往也是资本开支高峰，而资本开支高峰又常常是下一轮亏损的起点。当前80%以上的毛利率是罕见的窗口期，真正考验的是纪律：扩产太慢会错失窗口，扩产太猛会在下行周期被折旧压垮。理性的做法是把扩产与「分层需求的可验证性」绑定，优先投向已被场景验证的产能，而不是笼统追加大宗标准品产线。对国产存储而言，追赶路径存在分岔：一条是正面追赶技术代差，投入大、周期长、风险高；另一条是场景贴合，在汽车、边缘推理等对制程不那么极致敏感、却对定制化与响应速度要求高的领域先建立根据地。后者的战略意义在于用场景换时间、用服务换信任，为技术追赶争取现金流与客户基础。真正危险的，是在周期高点用高杠杆去赌一张「全面超越」的时间表；若此时把产能押在标准品上，等到价格回落，将同时面对折旧与库存的双重压力。

管理启示

长鑫的分层判断，本质上是一次战略语言的升级：把「我们做存储」翻译成「我们在什么场景解决什么瓶颈」。这对所有身处技术周期的企业都有借鉴。第一，需求分层要求组织能力分层，销售、研发、供应链必须按场景重组，而不是按产品线各自为战。第二，高毛利是窗口而非常态，资本开支的纪律决定企业能否穿越下一个下行周期。第三，追赶者最稀缺的资源不是资金，而是被客户验证过的场景，先占住场景，再谈技术代差。

其他思考

1. 「物流网络」的比喻很精妙，但也提示一个风险：物流的价值在于网络效应与调度效率，若厂商只把自己当成仓库，就永远拿不到调度层的溢价。存储厂商是否应当向内存系统方案商延伸？
2. 96.1%的七年复合增速是一个惊人的数字，但任何指数级增长都会遇到物理与经济的天花板。当基数变大，增速回落是必然，企业是否为此准备了换挡之后的商业模式？
3. 国产替代的叙事容易被简化为「卡脖子与突破」的二元对立，而分层时代真正的机会在于场景定义的主动权。谁定义了场景标准，谁就掌握了下一轮周期的入场券。

关键词：算力分层、需求结构、定价权、资本开支纪律
来源：IC China 2026、长鑫科技演讲、公开财报数据 | 整理：经管大课堂